Şirket Raporları - 18/12/2023

TR-AK-Arş – HEKTS Ziyaret Notu 2024'te odak borçluluk azaltmak olacak …Hektaş, bitki koruma, bitki besleme, tohum ve hayvan sağlığı ürünleri alanlarında faaliyet göstermektedir. Hektaş, 2017-2022'de beş adet satın alma ve bir adet yeni şirket kuruluşuyla toplam 51 milyon USD harcayarak bitki koruma alanında büyürken tohum ve hayvan sağlığı alanlarına da giriş yapmıştır. Çok güçlü geçen 2022 sonrasında geçici olarak bozulan karlılık… 2023 öncesinde sert bir şekilde artan girdi maliyetlerine karşın Hektaş yüksek stok seviyesi sayesinde daha avantajlı bir konumdaydı. Yükselen ürün fiyatları bayiler tarafında da stok biriktirme eğilimini destekleyerek 2021-2022 döneminde Hektaş için güçlü bir faaliyet ortamı oluşturdu. Hektaş'ın FAVÖK'ü 2020'de 37 milyon USD seviyesindeyken 2021'de 62 milyon USD'ye, 2022'de 101 milyon USDye yükseldi. Ancak, artan FAVÖK seviyeleri nakit akışına yansıyamadı. Sektörde artan rekabet ortamı sebebiyle uzayan alacak vadeleri işletme sermayesi ihtiyacını artırarak nakit akışı üzerinde baskı oluşturdu. Buna ek olarak, 4Ç22'den itibaren gerileyen üre fiyatları, iklim koşullarındaki değişim ve yağış dönemlerindeki kayma ve yıkıcı 6 Şubat depremlerinin satışların %20'sini oluşturan bölgeyi etkilemesi de bozulan talep ortamını daha da kötüleştirdi. Sonuç olarak, Hektaş'ın FAVÖK'ü 9A23'te yıllık %66 düşerek 30 milyon USD seviyesine geriledi. 2024'te borçluluğu azaltmaya odaklanılacak… 3Ç23 sonunda Hektaş'ın brüt nakdi 4,5 milyar TL iken, kısa vadeli finansal borçları 11,7 milyar TL seviyesinde bulunuyor. 2024'te; i) işletme sermayesinde iyileşme, ii) Ferbis Tarım'ın planlanan halka arzı ve iii) planlanan paya dönüştürülebilir tahvil ihracı yoluyla borçluluğun azaltılması ve borç vadelerinin iyileştirilmesi hedefleniyor. Hektaş yatırımların karlılığa katkısının 2025'te görülmesini bekliyor… Hektaş için 2024'ün, genellikle odağın borçluluk azaltmak yönünde olduğu ve karlılıkta hafif iyileşmenin olacağı bir geçiş dönemi olması bekleniyor. Öte yandan, şirket yönetimi 2025'te özellikle yüksek-marj beklentili tohum tarafının yapacağı katkı sayesinde finansal performansta önemli ölçüde iyileşme bekliyor.Hektaş mevcut durumda oldukça yüksek çarpanlarla işlem görüyor… 2023'te sene başından beri Hektaş hisseleri endeksin %58 gerisinde kaldı. Hektaş'ın 5 yıllık ortalama F/K çarpanı 20,4x, FD/FAVÖK çarpanı ise 14,2x seviyesinde bulunuyor. Hektaş'ın son 12 aylık finansallara göre F/K çarpanı 223x, FD/FAVÖK çarpanı ise 72,8x seviyesinde bulunuyor. YASAL UYARI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş.'nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği  zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır.

 

Lütfen size gelen e-postaları Spam (Junk) olarak işaretlemeyiniz. 

Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Sabancı Center 4.Levent, 34330 İstanbul 

Mersis No: 0011 0077 8370 0015www.akyatirim.com.tr

Bilgilendirme e-postalarını almak istemiyorsanız lütfen tıklayınız.