Strateji Raporu - 31/1/2024

Ak Yatırım Araştırma – Strateji ve Hisse Önerileri: "Makro istikrar sürecinde öne çıkan sektör ve hisseler" • Dalgalı piyasa koşullarında BIST-100'ün 12 aylık vadede 12.000'i görmesini bekliyoruz. Güncellenen şirket değerlemeleri ile 12 aylık BIST-100 endeks hedefimizi %42 getiri potansiyeli ile 12.000 olarak güncelledik. Değerleme modellerimizde risksiz getiri beklentisini %21, BIST için ortalama öz kaynak maliyet varsayımımızı %26,5 (%5,5 hisse senedi risk primi ile) olarak koruyoruz. Özellikle yılın ilk yarısı için belirgin oynaklık riski ve faiz getirisinin önemli bir alternatif olacağı öngörümüze rağmen yeni dönemde de güçlü finansal yapılarıyla öne çıkan şirketler olacağını, makro istikrar programının hız kazanmasıyla risk priminin düşeceği ve uzun süredir piyasadan uzak duran yabancı yatırımcı girişleri beklentisini dikkate aldığımızda BIST için olumlu görüşümüzü koruyoruz. • Enflasyon ve faiz artışında zirveye yaklaşıldı. Önceki senelerde makro ihtiyati tedbirlerle düşük seyreden tahvil faizleri, makro istikrar programı ile birlikte 2023 ortasından sonra enflasyonla daha uyumlu seviyelere geldi. Son dönemde %27 civarında istikrar kazanan 10 yıllık tahvil faizleri, risksiz getiri varsayımımızın üzerinde seyretmekle birlikte 2024'te enflasyon ve faizin daha kontrollü bir patikaya gireceği ve sonrasında düşüşe geçeceği görüşündeyiz. Makro tarafta TÜFE senaryomuz tahvil faizinin 2024 sonunda 200 baz puan daha gerileyeceği ve 2025'te ve sonraki dönemde mevcut risksiz getiri beklentimizin belirgin altında kalacağı yönünde. Bu değerlendirme ışığında öz kaynak maliyet varsayımımızın makul bir ihtiyatlılık payı içerdiğini, ülke kredi not artışı, CDS priminde gerileme ve tahvil faizlerinde kalıcı düşüş sonrası değerlememize yukarı potansiyel sağlayabileceğini değerlendiriyoruz. • En çok beğenilen hisseler listesinde değişiklik yapmadık. Bu rapor kapsamı çerçevesinde 2024 yılına ilişkin sektörel ayrışma beklentilerimizde değişiklik yapmadık. Bu çerçevede en çok beğenilen hisseler listemizde yer alan BİM, Kardemir, Koç Holding, Mavi, Tav Havalimanları, Tofaş, Torunlar GYO, Tüpraş, Turkcell ve Yapı Kredi Bankası hisselerini tutmaya devam ediyoruz. • Ancak halen belirsizlikler var. Yılın ilk çeyreği 31 Mart yerel seçimleri ile sonlanacak. Yeni yılın ilk aylarında kısa vadeli enflasyon eğilimine ilişkin bir miktar belirsizlikler bulunuyor: Asgari ücret ayarlamasının beklentilerin üzerinde gerçekleşmesi, TL likiditesine bağlı olarak mevduat faizlerinde gördüğümüz gevşeme, güçlü kredi kartı harcamaları, buna karşılık ticari ve bireysel kredi faizlerinde artış, faize duyarlı sektörlerde talebin yavaşlaması, diğer taraftan ihracatçı sektörlerin üretim maliyetleri ve kura ilişkin şikayetleri gündem oluşturdu. Ayrıca, 18 yıl aradan sonra enflasyon muhasebesinin yeniden hayatımıza girmesi de şirket modellemesini, karşılaştırmasını ve değerlemesini en azından başlangıçta bir miktar zorlaştıracak gibi görünüyor. YASAL UYARI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş.'nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği  zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır.

 

Lütfen size gelen e-postaları Spam (Junk) olarak işaretlemeyiniz. 

Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Sabancı Center 4.Levent, 34330 İstanbul 

Mersis No: 0011 0077 8370 0015 www.akyatirim.com.tr

Bilgilendirme e-postalarını almak istemiyorsanız lütfen tıklayınız.