Şirket Kar Gerçekleşmeleri - 13/5/2024

AK Yatırım Araştırma – OTKAR 1Ç24 Bilanço Değerlendirmesi Mevsimselliğe bağlı olarak operasyonel zarar…Otokar (OTKAR TI, E.Ü.G., HF: TRY830) finansal sonuçlarını UMS29 düzeltmelerine göre açıkladı; dolayısıyla tüm finansal karşılaştırmalar reeldir. Otokar için herhangi bir piyasa tahmini bulunmuyor. Şirket 1Ç24'te 417 milyon TL (-%39 y/y) net zarar açıkladı. Tarihsel olarak, Otokar mevsimsellik nedeniyle en düşük marjlarına ilk çeyreklerde sahip oldu. Reel olarak 440 milyon TL daha az parasal kazanca rağmen, net zarar marjı %12'lik ciro büyümesine bağlı olarak 7 puan azaldı. OSD verilerine göre, çeyreklik satış hacmi 1Ç24'te 1.082 adede ulaşarak yıllık bazda %11,4 büyüdü ve yıllık bazda %7 büyüme tahminimizi aştı. Üretilen araç sayısı, 2023'ün güçlü bazına rağmen, beklentilerin üzerinde gerçekleşen uluslararası TA talebinin etkisiyle 1Ç24'te yıllık bazda %44'lük güçlü bir artışla 1.250 adede ulaştı. Şirket 1Ç24'te, 1Ç23'teki 855 milyon TL'ye kıyasla hafif bir iyileşme göstererek 590mn TL negatif FAVÖK açıkladı. FAVÖK marjı yıllık bazda 746 baz puan iyileşerek negatif %12,1 olarak gerçekleşti. Kesinleşmiş siparişler 270 milyon USD ile neredeyse sabit kaldı. Mevcut projeler arasında Estonya'ya 2024'ün ikinci yarısında başlaması planlanan 130 milyon EUR değerinde 6x6 araç ve 136mn USD değerinde 4x4 araç ve yedek parçaları bulunmaktadır. Kesinleşmiş siparişler tutarı, hesaplamalarımıza göre USD bazlı SOA ZA satış gelirlerinin 1,35 katına karşılık gelmektedir. Net borç seviyesi %43 artarak 13,3 milyar TL'ye yükseldi. Net borç seviyesi, stok seviyesinin 4Ç23'e göre reel olarak %33 oranında artması sebebiyle yükseldi. Bu durum tedarik zinciri risklerine karşı alınan bir önlemle ilişkilendirilebilir. Stok seviyesindeki değişim nedeniyle SNA 0,6 milyar TL'den negatif 1,5 milyar TL'ye düştü. Yorum: Sonuçlara negatif FAVÖK nedeniyle hafif negatif bir piyasa tepkisi bekliyoruz. UMS29 öncesi finansallara dayalı mevcut değerlememizi koruyoruz. Enflasyon düzeltmelerine göre finansallarımızı güncelleyeceğiz. OTKAR'ı MPS listemizde tutuyoruz. YASAL UYARI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş.'nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği  zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır.

 

Lütfen size gelen e-postaları Spam (Junk) olarak işaretlemeyiniz. 

Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Sabancı Center 4.Levent, 34330 İstanbul 

Mersis No: 0011 0077 8370 0015www.akyatirim.com.tr

Bilgilendirme e-postalarını almak istemiyorsanız lütfen tıklayınız.