Şirket Raporları - 20/5/2024

Oyak Çimento - Toplantı Notları Oyak Çimento (OYAKC, Öneri Yok) 17 Mayıs Cuma günü şirketin yakın dönem gelişmelerini ve kısa vadeli görünümü görüşmek üzere bir analist toplantısı düzenledi. Şirket 2023 yılı finansal sonuçlarına göre 8,1x FD/FAVÖK (sektör medyanı: 8,1x) ve 6.094 TL/ton FD/Klinker Kapasitesi (sektör medyanı: 6.094 TL/ton) ile işlem görüyor. Şirketin klinker kapasitesi başına FAVÖK yaratımı 2023 yılında 748,5 TL/ton (sektör medyanı: 660 TL/ton) seviyesindedir.2016 yılından bu yana Oyak Grubu'nun çimento şirketleri kapsamlı bir dönüşüm geçirdi. Grup, 2023 yılına kadar çimento ve beton işlerini başarılı bir şekilde konsolide etmiştir. Taiwan Cent Corporation ("TCC"), 2016 yılında şirketin %40 hissesini ve buna ek olarak 2024 yılında %20 hissesini daha satın almıştır.TCC'nin devralmasını takiben, Oyak Çimento'nun TCC ve Oyak arasındaki hissedarlık yapısı 30,32/45,49'dan 45,49/30,32'ye değişmiştir. Halka açıklık oranı %24,19'dur.Oyak Çimento bugün yılda toplam 24 milyon ton çimento, 12,4 milyon ton klinker, 6,8 milyon ton agrega ve 12,5 milyon metreküp beton üretim kapasitesine sahiptir.Şirket, 2023 yılında yurt içi çimento/hazır beton satışlarında %14,1/%15,4 hacimsel büyüme elde etmiştir. Bu büyüme, çimento/hazır beton satış fiyatlarındaki %56/%80 oranındaki artış ile birleşerek gelirlerde reel olarak %17'lik bir artışa neden olmuştur. Şirket, güçlü ciro artışı, stratejik fiyat ayarlamaları ve verimli stok yönetimi yoluyla maliyet kontrolü sayesinde FAVÖK'te bir önceki yıla göre %28 artış elde etmiştir.Şirket, devam etmekte olan İskenderun Çimento Değirmeni yatırımı, yeni beyaz çimento yatırımı ve deprem bölgesindeki yeni RMC tesisleri gibi yeni yatırımlarla pazardaki varlığını genişletme stratejisi izlemektedir.Şirket, PwC'nin 2023-2026 yılları arasında deprem bölgesinde ilave 15,6 milyon ton çimento (bunun 5,3 milyon tonunun 2023 yılında satılacağı tahmin edilmektedir) ve 52 milyon metreküp beton satılacağına yönelik tahminini paylaşmıştır. PwC raporu, deprem bölgesinin yeniden inşası için gerekli ek çimento ihtiyacının 2024 yılında nispeten sabit kalacağını öngörmektedir. Rapor, deprem bölgesinde 650 bin konutun ağır ya da orta hasarlı olduğunu ve Ocak 2024 itibariyle sadece 175 bin konutun ihalesinin yapıldığını belirtmektedir.Oyak Çimento, deprem bölgesinde yer alan Adana, Mardin ve İskenderun fabrikaları ile yılda 7,5 milyon ton çimento ve 4,85 milyon ton klinker üretim kapasitesine sahiptir. Şirket, bölgedeki toplam çimento kapasitesinin yaklaşık %30'unu, toplam klinker kapasitesinin ise %24'ünü oluşturmaktadır.2024 Beklentileri: Şirket, 2024 yılında düşük-orta tek haneli bir hacim büyümesi ve %25 ila %30 arasında bir FAVÖK marjı beklemektedir. Şirket 2024 yılında net parasal zarar beklemektedir. Mevcut özkaynak kompoziasyonu göz önünde bulundurulduğunda, Oyak Çimento'nun ilerleyen dönemde bedelsiz sermaye artırımını gündemine alması beklenebilir.Uzun vadede, şirket SKDM'nin nispeten verimsiz ve karbon yoğun çimento üreticilerinin marjlarını düşüreceği için pazar konsolidasyonu beklemektedir. Oyak Çimento, (i) yenilenebilir enerji ve alternatif yakıtların üretim sürecine entegrasyonu yoluyla karbon emisyonlarını AB eşiklerinin altında tutmak, (ii) kendisine pazarda rekabet avantajı sağlayacak olan mevcut karbon nötr statüsünden yararlanmak, (iii) dönüşüm sürecinde geride kalan rakiplerinden daha düşük yatırım harcaması/satış oranları ve ürünlerini SKDM sonrası AB pazarına satma kabiliyeti ile şirket, yaklaşan değişikliklerden faydalanmak için iyi bir konumdadır. 2023 yılında %25,2 olarak gerçekleşen alternatif yakıt kullanım oranının 2030 yılında %58 olması beklenmektedir. Ayrıca, Oyak Çimento'nun çatı firması ve markası olan CIMPOR altında yenilenebilir enerji ve büyüme yatırımlarının hızlanması beklenmektedir. Şirketin bu süreçte TCC ve CIMPOR'un global finansman ve know-how kaynaklarından yararlanması beklenmektedir. Sektör özelinde bu sinerjiyi barındıran tek şirket olması dikkat çekmektedir. Şirket orta-uzun vadede düzenli temettü ödeyen bir şirket profiline kavuşmayı hedefliyor. YASAL UYARI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş.'nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği  zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır.

 

Lütfen size gelen e-postaları Spam (Junk) olarak işaretlemeyiniz. 

Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Sabancı Center 4.Levent, 34330 İstanbul 

Mersis No: 0011 0077 8370 0015www.akyatirim.com.tr

Bilgilendirme e-postalarını almak istemiyorsanız lütfen tıklayınız.