Şirket Kar Gerçekleşmeleri - 6/6/2024

AK Yatırım Araştırma – TTKOM 1Ç24 Bilanço Değerlendirmesi Operasyonel performansta devam eden iyileşme…Türk Telekom (TTKOM TI; Tavsiye Yok) finansal sonuçlarını UMS29 düzeltmelerine göre açıkladı; dolayısıyla tüm finansal karşılaştırmalar reeldir. TTKOM için herhangi bir medyan beklenti bulunmamaktadır. Şirket 1Ç24'te UMS29 sonrası 1,043 milyon TL net kar açıkladı. Net kar yeniden düzenlenmiş 1Ç23 net karı olan 1,238 milyon TL'nin altında gerçekleşti. 1Ç24'te TÜFE'nin yaklaşık %6 üzerinde gerçekleşen y/y gelir büyümesine rağmen, 2,3 milyar TL artan finansman giderleri ve 1,1 milyar TL artan ertelenmiş vergi gideri net karın geçen yıla göre düşmesine neden oldu. %2,3 toplam mobil abone bazı büyümesi ve %15,7 mobil ARPU büyümesi, %6'lık y/y konsolide gelir büyümesinin ana etkenleri oldu (TCELL'in %12'sine kıyasla). Konsolide FAVÖK yıllık bazda %23 artışla 9.607 milyon TL'ye yükselirken, FAVÖK marjı yaklaşık 530bps artışla %34,3'e ulaştı. Beklentiler: Yönetim, UMS29 sonrası %11-13 (2023 yılında %10 ve TCELL'in düşük çift haneli rakamına kıyasla) ciro büyümesi, %42 (TCELL'in %37'sine kıyasla) enflasyon beklentisi, %36-38 (2023 yılında %32,6 ve TCELL'in %42'sine kıyasla) FAVÖK marjı ve %27-28 (2023 yılında %25,7 ve TCELL'in %23'üne kıyasla) yatırım harcamaları/satışlar oranı beklentisini korudu. Yönetim ayrıca ilk çeyrekteki %6'lık reel gelir artışının bütçeleriyle uyumlu olduğunu ifade etti.Yorum: Daha uzun kontrat sürelerine sahip sabit genişbant segmentinin cirodaki payının TCELL'den olması nedeniyle, TTKOM'un operasyonel performansının iyileşmesi daha fazla zaman alacaktır, ancak yine aynı sebeple TTKOM için ciro artışında kat edilicek daha fazla potansiyel olduğuna inanıyoruz. ARPU'ların fiyat ayarlamaları ile güçlü büyüme potansiyeline sahip olduğuna ve parasal sıkılaşma temasının reel büyümenin önünü açarak telekomünikasyon şirketlerini ön plana çıkarmaya devam edeceğine inanıyoruz. Ayrıca, TTKOM'un daha yüksek büyüme potansiyeli (düşük onlu ve düşük tek haneli), daha yüksek ROIC (orta onlu ve orta tek haneli), daha yüksek kazanç ivmesi ve cazip ileriye dönük çarpanları ile uluslararası benzerlerine karşı öne çıkacağına inanıyoruz. TTKOM' un 1Ç24'teki %27,4'lük faaliyet giderlerinin satışlara oranı, TCELL'in %8,6'lık oranından daha yüksek. Dolayısıyla, UMS29 TTKOM'un marjları üzerinde TCELL'e kıyasla daha fazla baskılayıcı etki oluşturuyor. YASAL UYARI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş.'nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği  zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır.

 

Lütfen size gelen e-postaları Spam (Junk) olarak işaretlemeyiniz. 

Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Sabancı Center 4.Levent, 34330 İstanbul 

Mersis No: 0011 0077 8370 0015www.akyatirim.com.tr

Bilgilendirme e-postalarını almak istemiyorsanız lütfen tıklayınız.