Şirket Kar Gerçekleşmeleri - 22/5/2024

AK Yatırım Araştırma – LOGO 1Ç24 Bilanço Değerlendirmesi Personel maliyeti baskılarında artış ve kontör kullanımında yavaşlama …Yazılım (LOGO TI, Nötr, TP: 119 TL) finansal sonuçlarını UMS29 düzeltmelerine göre açıkladı; dolayısıyla tüm finansal karşılaştırmalar reeldir. Şirket 1Ç24'te UMS29 sonrası 36 milyon TL net zarar açıklarken, bu rakam 1Ç23'teki 87 milyon TL'lik net zarardan biraz daha iyi gerçekleşti. Net finansal giderlerin 1Ç24'te yıllık bazda 16 milyon TL artmasına rağmen, geçen yıl depremle ilgili ödenen tek seferlik verginin 1Ç24'te 85mn TL daha az vergi gideri yaratması net zararın bir miktar azalmasına neden oldu. Satış gelirleri 1Ç24'te %20 artarak 970 milyon TL'ye ulaştı. FAVÖK 287 milyon TL (yıllık +%3) olarak gerçekleşti. Konsolide FAVÖK marjı Türkiye operasyonlarında artan personel maliyeti baskısı nedeniyle yaklaşık 5 puan azalarak %29,6'ya geriledi. Marjlar Türkiye'de daralırken, Romanya'da iyileşti. Türkiye operasyonlarında FAVÖK marjı maliyet baskıları nedeniyle 10 puan azalarak %33,6'ya geriledi. Öte yandan, Romanya operasyonlarının FAVÖK marjı, yönetimin beklentilerinde de belirttiği gibi, 7 puan artarak %20,7'ye yükseldi. Nakit FAVÖK marjı 1Ç23'teki tarihi düşük bazına rağmen 1Ç24'te %1 daralarak %10'a geriledi. Yönetim beklentilerini korudu. Yönetim, Logo TR için UMS29 sonrası gelir büyümesini %34 ve UMS29 sonrası FAVÖK büyümesini %15 olarak öngörmektedir. Yönetim beklentisi, UMS29 öncesi 1,15 milyar TL FAVÖK'e işaret etmektedir. Faturalanan gelirler Türkiye'de reel olarak %9 azalırken, konsolide faturalanan gelirler Romanya'daki büyümenin desteğiyle yatay seyretti. Müşteri sayısındaki yıllık %27'lik artışa rağmen, makroekonomik koşullardaki değişim nedeniyle kontör kullanımı yıllık bazda sadece %10 arttı. 4Ç23 kar değerlendirmesinde de ifade ettiğimiz gibi, Türkiye'de faturalanan kontör gelirleri, kontör kullanımların yavaşlamasıyla birlikte önemli ölçüde yavaşladı. Konsolide faturalanmış gelirler 814mn TL ile neredeyse sabit kaldı.Yorum: Hem marjlar hem de BIST100 göreceli hisse performansı son 5 yılın en düşük seviyelerinde. Parasal sıkılaştırma devam ettikçe marjların ve hissenin toparlanması biraz zaman alabilir. Modelimizi UMS29 standartlarına göre güncelleyeceğiz. Notumuzu "Nötr" ve HF'mizi 119 TL'de tutuyoruz. YASAL UYARI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş.'nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği  zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır.

 

Lütfen size gelen e-postaları Spam (Junk) olarak işaretlemeyiniz. 

Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Sabancı Center 4.Levent, 34330 İstanbul 

Mersis No: 0011 0077 8370 0015www.akyatirim.com.tr

Bilgilendirme e-postalarını almak istemiyorsanız lütfen tıklayınız.